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投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。如果因?yàn)樯鲜泄驹谛畔⑴稌r(shí)虛假陳述而導(dǎo)致投資者投資受損，投資者可對(duì)上市公司及其他責(zé)任人提起訴訟，要求其賠償損失。下面我們將通過(guò)幾個(gè)問(wèn)題，了解一下對(duì)于虛假陳述違規(guī)行為投資者該如何進(jìn)行索賠。

1、虛假陳述投資者索賠的主要依據(jù)是什么？

最高人民法院于2003年發(fā)布的《關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》（法釋〔2003〕2號(hào)）是目前關(guān)于虛假陳述民事糾紛最重要的法條依據(jù)。

2、哪些虛假陳述違規(guī)事項(xiàng)投資者可以索賠？

根據(jù)司法解釋?zhuān)摷訇愂霭ㄌ摷儆涊d、誤導(dǎo)性陳述、重大遺漏和不正當(dāng)披露四種。其中“不正當(dāng)披露”是指，雖然行為違法違規(guī)，但由于一般不具備重大性，難以證明與投資者損失的因果關(guān)系等，實(shí)踐中因不正當(dāng)披露投資者索賠成功的案例還比較少。所以，目前因虛假陳述行為索賠的主要是虛假記載、誤導(dǎo)性陳述、重大遺漏三種。虛假記載簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是虛構(gòu)事實(shí)；誤導(dǎo)性陳述就是在信息披露時(shí)作出使投資者對(duì)其投資行為發(fā)生錯(cuò)誤判斷并產(chǎn)生重大影響的陳述；重大遺漏是在信息披露時(shí)沒(méi)有將應(yīng)披露的事項(xiàng)完全或部分予以披露。

在實(shí)踐中，投資者向上市公司提出索賠，最常見(jiàn)的原因就是上市公司財(cái)務(wù)造假。對(duì)于其他虛假陳述違規(guī)事項(xiàng)，比如隱瞞重大擔(dān)保事項(xiàng)、隱瞞重大訴訟、沒(méi)有依法披露關(guān)聯(lián)交易、關(guān)聯(lián)關(guān)系、隱瞞股權(quán)質(zhì)押事項(xiàng)、不及時(shí)披露實(shí)際控制人變更事項(xiàng)、大股東減持套現(xiàn)、發(fā)布忽悠式重組消息等，投資者也有權(quán)起訴索賠。

3、對(duì)于虛假陳述案件，投資者索賠要具備什么條件？

第一，該類(lèi)案件起訴需要有前置程序。虛假陳述的違規(guī)事實(shí)必須要以行政機(jī)關(guān)作出行政處罰文件或司法機(jī)關(guān)的有罪判決書(shū)為依據(jù)，比如證券監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)作出了行政處罰決定書(shū)，人民法院作出了認(rèn)定有罪的刑事判決書(shū)等。前置性程序的設(shè)定有一定好處，既能避免濫訴，也解決股民索賠取證難題。

第二，虛假陳述侵權(quán)成立的前提是侵權(quán)行為和受害結(jié)果之間有因果關(guān)系。

第三，投資者在規(guī)定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行交易并發(fā)生了損失。一般情況，買(mǎi)入時(shí)間應(yīng)在虛假陳述實(shí)施日以后、虛假陳述揭露日以前；賣(mài)出時(shí)間應(yīng)在虛假陳述揭露日之后或一直未賣(mài)出。簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是在虛假陳述實(shí)施日以后買(mǎi)入股票，并且一直持有至虛假陳述揭露日以后。

根據(jù)以上規(guī)則，是不是意味著如果參加索賠股票就一直不能賣(mài)，直到打贏官司為止？答案是能賣(mài)出，但是要在虛假陳述揭露日以后賣(mài)出股票才符合索賠條件。

4、投資者損失如何計(jì)算？

法律支持的虛假陳述損失賠償范圍需以實(shí)際損失為限，具體包括三部分：（1）投資差額損失；（2）投資差額損失部分的傭金和印花稅；（3）前款兩項(xiàng)資金自買(mǎi)入至賣(mài)出證券日或者基準(zhǔn)日，按銀行同期活期存款利率計(jì)算的利息損失。其中，投資差額損失有法律規(guī)定的計(jì)算方法，不是簡(jiǎn)單地看買(mǎi)入價(jià)格與賣(mài)出價(jià)格之差，不一定等于股票賬面虧損。

5、投資者參與虛假陳述索賠，有無(wú)時(shí)間要求？

虛假陳述民事索賠訴訟跟其他民事案件一樣，有訴訟時(shí)效要求，超過(guò)訴訟時(shí)效，即使符合起訴條件也不能獲賠。

目前，虛假陳述案件的訴訟時(shí)效是三年，從違法行為人行政處罰被公布之日或刑事判決生效之日起計(jì)算，注意不是從投資者知道可索賠的日期開(kāi)始計(jì)算。訴訟時(shí)效起算可分兩種情形，如果是行政處罰類(lèi)的虛假陳述，從行政處罰被公布之日起計(jì)算；如果是刑事判決類(lèi)的虛假陳述，從刑事判決生效之日起計(jì)算。

實(shí)踐中存在投資者因信息不對(duì)稱(chēng)錯(cuò)過(guò)三年訴訟時(shí)效的情形，導(dǎo)致喪失勝訴權(quán)。因此，提醒廣大投資者務(wù)必記得，參加索賠不能超過(guò)規(guī)定的訴訟期限，超過(guò)期限即使符合條件也不能獲賠。

6、參與虛假陳述索賠的時(shí)間和經(jīng)濟(jì)成本包括哪些方面？

在時(shí)間成本方面，虛假陳述索賠案件一般原告人數(shù)眾多、影響力大，整個(gè)訴訟周期不確定，多數(shù)案件從一審、二審到執(zhí)行程序大約會(huì)在兩年左右。投資者可自行起訴，也可委托律師參與訴訟。

投資者參與虛假陳述索賠的經(jīng)濟(jì)成本主要是訴訟費(fèi)。原告起訴時(shí)需要向法院預(yù)交訴訟費(fèi)，訴訟費(fèi)繳納金額與投資者起訴金額有關(guān)。財(cái)產(chǎn)案件根據(jù)訴訟請(qǐng)求的金額或者價(jià)額，按照比例分段累計(jì)交納，具體可參考國(guó)務(wù)院《訴訟費(fèi)用交納辦法》。

相對(duì)于索賠金額來(lái)說(shuō)，訴訟成本并不算高，并且訴訟費(fèi)最終由敗訴方承擔(dān)，也就是說(shuō)官司如果打贏了，最終由被告向原告支付原告預(yù)交的訴訟費(fèi)。當(dāng)然如果原告敗訴，則需原告自行承擔(dān)訴訟費(fèi)。

小貼士：

目前，我國(guó)司法制度在證券民事領(lǐng)域采取補(bǔ)償性賠償原則，尚不支持懲罰性賠償。因此，即便虛假陳述行為人存在欺詐行為，投資者也不能像《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》那樣主張雙倍賠償。所謂補(bǔ)償性賠償原則，就是賠償不超過(guò)投資者的實(shí)際損失。錯(cuò)選股票錯(cuò)過(guò)的機(jī)會(huì)成本、借錢(qián)炒股發(fā)生的利息損失、賣(mài)房炒股錯(cuò)過(guò)的房?jī)r(jià)上漲等損失，都不在法律支持的范圍內(nèi)。

（本篇由證券市場(chǎng)法律人士 臧小麗供稿）

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