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 市值管理本是著眼于上市公司價(jià)值提升，但有些上市公司及其大股東、實(shí)際控制人卻將其曲解為“股價(jià)管理”，把本應(yīng)用在中長(zhǎng)期不斷改善上市公司基本面的功夫用在了“想方設(shè)法”影響上市公司短期股價(jià)上。

　　此外，有的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)和人員也打著所謂的“專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)、專(zhuān)業(yè)人士”的旗號(hào)或出謀劃策、或直接參與、合謀操縱市場(chǎng)。這種“偽市值管理”的行為，是對(duì)資本市場(chǎng)“三公原則”的踐踏和對(duì)中小投資者利益的嚴(yán)重侵害，必將受到嚴(yán)厲處罰。

　　2013年3月，A公司實(shí)際控制人闕某與B資產(chǎn)管理公司實(shí)際控制人謝某在上海見(jiàn)面。見(jiàn)面期間，闕某向謝某表達(dá)了希望高價(jià)減持A公司股票的意愿，謝某表示可以通過(guò)“市值管理”的方式提高A公司的“價(jià)值”，進(jìn)而拉升股價(jià)，幫助實(shí)現(xiàn)闕某的目的。同時(shí)，雙方約定“管理”股價(jià)的目標(biāo)和利益分配比例，合謀設(shè)立資管產(chǎn)品參與交易。

　　謝某提出的“市值管理”建議可謂花樣繁多，從擬定發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)外宣布、挖掘上市公司事項(xiàng)大量對(duì)外披露，到安排上市公司收購(gòu)股東資產(chǎn)等等，看似五花八門(mén)，但其核心訴求不外乎是脫離上市公司經(jīng)營(yíng)的“基本面”，湊“熱點(diǎn)”，造“熱點(diǎn)”，試圖影響市場(chǎng)不知情投資者的預(yù)期和判斷。

　　在涉案的短短一個(gè)多月期間，A公司通過(guò)密集發(fā)布利好信息，人為操縱信息披露的內(nèi)容和時(shí)點(diǎn)，夸大其研發(fā)能力，選擇時(shí)點(diǎn)披露其已有的重大利好信息，借“市值管理”的名義，行操縱股價(jià)之實(shí)。上述一系列信息披露行為綜合起來(lái)并傳播，在客觀上誤導(dǎo)了投資者，使A公司股價(jià)脫離市場(chǎng)正常波動(dòng)，大漲近25%。

　　在實(shí)現(xiàn)所謂“市值管理”目標(biāo)后，B資產(chǎn)管理公司、謝某安排闕某通過(guò)大宗交易減持A公司股票2200萬(wàn)股，非法獲利5100余萬(wàn)元， B資產(chǎn)管理公司、謝某則從中分得4858萬(wàn)元。而在闕某完成大宗減持目標(biāo)之后的3日，股價(jià)累計(jì)下跌了20%。

　　因B資產(chǎn)管理公司、謝某、闕某的行為違反了《證券法》第七十七條第一款的規(guī)定，構(gòu)成第二百零三條所述操縱證券市場(chǎng)行為。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)沒(méi)收B資產(chǎn)管理公司違法所得4858萬(wàn)元，并處以9716萬(wàn)元罰款，對(duì)謝某給予警告，并處以60萬(wàn)元罰款，沒(méi)收闕某違法所得約304.1萬(wàn)元，并處以約304.1萬(wàn)元罰款。同時(shí)，對(duì)謝某采取終身證券市場(chǎng)禁入措施。

　　本案系上市公司實(shí)際控制人與私募機(jī)構(gòu)內(nèi)外勾結(jié)，利用信息優(yōu)勢(shì)講故事、造熱點(diǎn)、炒作股價(jià)的一起典型案件。涉案主體既有上市公司大股東，也有知名市場(chǎng)機(jī)構(gòu)。聚焦了“偽市值管理”和“信息操縱”兩大市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)。涉案人員的手法集合了合謀操縱市場(chǎng)、操縱信息披露、大宗減持股票等典型手段。

　　本案的嚴(yán)肅查處，可以說(shuō)是進(jìn)一步厘清了“市值管理”與“操縱市場(chǎng)”的邊界，向市場(chǎng)投資者釋明了“信息操縱”的違法本質(zhì)。同時(shí)，也告誡上市公司大股東、實(shí)際控制人及市場(chǎng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)正確把握市值管理的核心理念，絕不觸碰虛假披露、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等“高壓線”。

　　此外，再次提醒投資者切忌盲目相信傳聞、跟風(fēng)炒作虛假題材。投資者應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，樹(shù)立正確投資理念，理性投資、價(jià)值投資，避免被信息操縱行為左右。